2017年证券投资基金与衍生工具知识考点
证券衍生工具包括远期合同、期货合同、互换和期权,以及具有远期合同、期货合同、互换和期权中一种或一种以上特征的工具。期权是一种最典型的衍生工具。那么,下面是由yjbys小编为大家提供证券投资基金与衍生工具知识考点,欢迎大家参考阅读。
考点1:
衍生工具概述
一种衍生类合约,价值取决于一种或多种合约标的资产
股票、债券、货币等金融资产以及黄金、原油等大宗商品或贵金属
持有形式
多头:未来买入标的资产或买入执行权利的一方
空头:未来卖出标的资产或卖出执行权利的一方
要素
合约标的资产、到期日、交易单位、交割价格、结算
特点
跨期性:会影响交易者在未来某一时间的现金流
杠杆性:只要支付少量保证金或权利金就可以买入
联动性:衍生工具的价值与合约标的资产价值紧密相关
不确定性或高风险性
其他风险:信用风险、市场风险、流动性风险、结算风险
考点2:
衍生工具的分类
按合约特点分类
远期合约、期货合约、期权合约、互换合约、结构化金融衍生工具
按产品形态分类
独立衍生工具、嵌入式衍生工具(嵌入非衍生合约即主合约中的衍生工具)
按合约标的资产的种类分类
货币衍生工具、利率衍生工具、股权类产品的衍生工具、信用衍生工具、商品衍生工具、其他衍生工具(天气期货产品)
按交易场所分类
交易所交易的衍生工具
场外交易市场(OTC)交易的衍生工具
通过各种通信方式,不通过集中的交易所,实行分散的、一对一交易的衍生工具
考点3:
远期合约概述
在未来确定的时间,按约定价格买卖约定的标的资产
合约标的资产:大宗商品、农产品(如大豆和石油)、外汇和利率等金融工具
金融远期合约:远期利率、远期外汇、远期股票
非标准化的合约:实物交割,不在交易所进行交易
最主要优点:双方可以谈判,因此比较灵活
缺点:没有固定的、集中的交易场所,不利于市场信息的披露,没有统一的市场价格,市场效率偏低
每份合约在交割地点、到期日、交割价格、交易单位和合约标的资产的质量等细节上差异很大,因此流动性差
履行没有保证,当价格变动对其中一方有利时,交易对手有可能没有能力或没有意愿按规定履行合约,因此违约风险高
考点4:
远期合约的定价
远期价格F:远期市场为当前交易的一个远期合约而提供的价格
F=SerT,S为现货价格,r为无风险利率,T为现在至到期日的时间
使得远期合约的当前价值为零,与标的的现货价格紧密相关
是理论价格,如果与实际价格不相等,就会出现套利机会
交割价格F0:远期合约在实际交易中形成的实际价格
套利机会
若F0>F,通过买入标的资产现货、卖出远期并等待交割来获取无风险利润,从而促使现货价格上升,交割价格下降,直至套利机会消失
若F0
最终,达到F0=F
考点5:
期货合约概述
期货合约:在确定时间按确定价格买卖某项合约标的资产的合约
商品期货:农产品、金属、能源
金融期货:货币(最早)、利率、股票指数、股票
期货合约的要素
期货品种
交易单位(合约规模):只能以整数倍进行买卖
最小变动单位
每日价格最大波动限制(每日涨跌停板制度)
防止价格波动幅度过大造成交易者重大损失
合约月份:期货合约到期交收实物的月份
交易时间:固定的,根据不同交易所规定而不同
最后交易日:合约月份中可以进行交易的最后一个交易日
交割等级:由交易所统一规定的、准许上市交易的质量等级
其他交割条款(交割方式、交割地点等)
考点6:
期货市场的交易制度(1)
保证金制度
按其所买入或卖出期货合约价值的一定比例交纳资金,作为履行期货合约的保证,维护交易的安全性
初始保证金:初次合约成交时应交纳的保证金
初始保证金=交易金额×保证金比率
维持保证金:在价格朝买入合约不利方向变动时,初始保证金除去用于弥补亏损外,剩下的余额须达到的最低水平
持仓保证金=结算价×持仓量×保证金比率
当保证金账面余额低于持仓保证金时,交易者必须在规定时间内补充保证金至持仓保证金水平或以上,也就是使保证金账户的余额≥结算价×持仓量×保证金比率,否则,在下一交易日,交易所或代理机构有权实施强行平仓。这部分需要补充的保证金就称为追加保证金。
期货市场的交易制度(2)
盯市制度(逐日结算,期货交易最大的特征)
避免因违约而蒙受巨大损失,保证期货合约的履行
对冲平仓制度(绝大多数投资者使用的平仓方式)
持仓者在到期日之前改变已有的头寸,在市场上买卖与自己合约品种、数目相同但方向相反的期货
期货交易的两个目的:套期保值、进行投机
交割制度(平仓的另一种方式,使用较少)
实物交割、现金结算
考点7:
期货市场的基本功能
风险管理(最基本功能)
为生产、加工和经营者等提供价格风险转移工具
使风险在具有不同风险偏好的投资者之间进行转移和再分配
优化市场风险结构,增强市场稳定性和抗击重大危机的弹性
价格发现
标准化合约的转让增加了市场流动性,期货市场中形成的.价格能真实地反映供求状况,为现货市场提供了参考价格
投机
投机者承担风险并提供风险资金
增强了市场的流动性,承担了套期保值交易转移的风险,促使套期保值活动的实现,保证期货市场的正常运营